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美债收益率曲线“熊平”,也佐证近期收益率上行更多由于美债供需因素,而非经济基本面因素。基于利率的流动性偏好理论,一般认为投资者偏好中短期流动性资金,体现为债券的收益率曲线呈上升趋势,即长期债券利率高于短期。而若收益率曲线趋于平坦甚至倒挂,表明投资者预期长期经济增速乏力。通常来说,短端利率受资金面因素、债券市场供需因素影响更大,而长端利率受长期经济、通胀预期影响更大。近期美债收益率曲线出现“熊平”,即在长短端利率均呈现上行趋势的同时,10年-2年期国债收益率之间的利差缩窄,收益率曲线趋于平坦。“熊平”的出现表明2年期国债收益率的上升幅度超过了10年期国债收益率,这进一步佐证了当前的利率上行更多是由于债券供需关系等即期因素,经济基本面状况并不能完全解释美债利率近期上行的趋势。

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